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汽车行业迎来更新换代周期Q4利润弹性显现受益标的一览!

发布时间:2022-08-04 05:03:03 作者:kok下载官网app 来源:kok下载官网app

概述

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  汽车行业迎来更新换代周期,叠加当前时点大宗商品高位震荡边际回落,板块成本端边际下行,Q4利润弹性显现。

  (1)行业复苏:①中长期维度看,我国汽车增购换购需求进入高峰期,为行业需求稳健增长的最核心驱动力,预计2021-2023年带来每年5-7%的行业纯增量。②短期维度看,缺芯改善下补库存带来产量表观数据强劲增长。9月汽车经销商库存系数1.24,同比下降21%,环比下降9.5%,连续四个月处于警戒线下方,补库动力强。行业折扣同样持续收缩,侧面当下供不应求状态。10月豪华品牌BBA折扣率环比下降2.95-5.36pct,头部自主品牌长城、吉利、比亚迪、长安折扣率普遍处于1%~7%,较同期水平有-5pct~0pct不等的减少。合资品牌中,大众、丰田、本田、福特等各系车型,折扣率均较去年同期有-4pct~-1pct不等的下滑。

  (2)整车层面,展望2022年,预计行业销量增速有望达12%,且行业分化状态下优质车企走出超越行业的增速,特斯拉、比亚迪、吉利、长城汽车,分别为40-60%、70-80%、25-30%、30-40%的区间增幅。

  (3)零部件层面,自10月19日来,SHFE铝、SHFE铜、SHFE热轧卷板分别下跌了13%,6%,7%,价格高位调整,有望促进汽车零部件成本端的有效缓解。

  10月22日,上汽大众ID.3发布,售价15.99-17.39万元,此次ID.3亮点主要在于:(1)外观,矩阵式大灯及氛围灯再升级。ID.3使用的贯穿式LED灯带,辨识度与实用性俱佳。两侧大灯组,配合了IQ.Light矩阵式LED光源,大众在灯光的使用上再次走在市场前列。(2)智能座舱,积极靠近国内优质品牌的智能化配置。座舱内主要配置了10英寸悬浮式中控屏、5.3英寸全液晶仪表以及AR-HUD抬头显示系统。新车还会配备L2+级别驾驶辅助系统,将针对国内路况进行特殊化调整。(3)价格,15-20万价格带尚缺乏具备统治力的纯电动车,ID.3有望拓展广阔空间。当前,15-20万元价格带纯电车热门车型包括比亚迪宋PLUS、小鹏P5、AIONS、微蓝6、几何A等,相较于此价格带庞大的潜在用户需求,尚未有统治级的高性价比纯电动车出现,ID.3凭借MEB平台优势,以及越级的轴距表现(2765mm),德系优质的底盘调教能力全面提升驾驶体验,是一二线增购和城市代步的优质选择,有望为大众产销量注入全新增量,预计经历初期爬坡后上汽大众ID系列车型(ID.3、ID.4X、ID.6X)月销有望破万台。

  (1)增持极氪:10月18日,吉利汽车收购极氪10.34%股权,吉利汽车持有极氪股权将从48%提升至58%。此次收购,集团发展战略逐步明晰,预计极氪后续开启第二轮融资的估值将在130~150亿美金之间,将直接增厚公司估值570~660亿港币,对应当前估值弹性23%~28%。

  (2)销量展望:吉利2022年销量弹性充分,预估30万台以上增量。展望2022年,吉利旗下有望迎3款车型中改,博越换代;领克品牌旗下两款车型有望中改;几何品牌同样有望迎来一款小型电动SUV,综上,销量增速由于有今年上市的星越L支撑,结合新帝豪、星瑞、极氪等产品,2022年有望完成30w台以上的年度增量。

  综上,汽车产业链当前供需两端显著错配,缺芯、限电限产等影响因素Q4均有望持续改善,利润弹性出现,零部件以及整车端机会显现。

  (1)零部件三条主线:①智能网联机遇下的自主品牌和新能源产业链,尤其是长城、吉利、比亚迪、特斯拉的交叉标的:新泉股份、华阳集团、拓普集团、泉峰汽车和豪能股份。②过去受芯片影响大的产业,典型如大众产业链:华域汽车、科博达、星宇股份、合兴股份,精锻科技、明新旭腾。③海外即使产业复苏但其供给恢复比较困难订单已经转移给国内企业的产业链:福耀玻璃、爱柯迪。

  (3)新能源领域:比亚迪在新能源成长后期下的份额提升确定性,看好DMi产品爆款潜质下的盈利爆发性。

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